多少才夠（How Much is Enough?）

不知道是否因為婚後和三五好友一起行動的機會少了，自己獨處整理思緒的時間少了，維持一個家庭的壓力大了，或是為了保護家庭和身為對外需要保有尊嚴的老師的另一半的隱私，總之很明顯地，這裡的分享和記錄少了，而這是我不太樂見的情況。為了彌補這樣的缺憾，趁著今天難得的空檔，把這一陣子看過的利用去年拿來消耗公司福利補助買的書籍整理一番吧。

最近看的書主要以理財為主，生活應用、科學、哲學、文學為輔，畢竟後者的蓬勃發展也都是建基在前者的溫飽之上啊！說到這個，不得不先感謝爸媽的努力，不但償還完上一代的債務，還讓我們這一代能不靠任何就學貸款，在雖不富裕但良好的環境下成長學習，也因此才能靠著不斷地學習和努力累積一點點的財可以理，爸爸媽媽你們真是太偉大了！

講到理財之前，我們必須同時先思考一下自己的人生規劃，才不會賺到財富卻失去人生，就可惜了。《多少才夠（How Much is Enough?）》，就是這樣一本協助自己檢視人生和財富的書。全書主要可分為三大段，第一段「通往快樂之橋」主要在讓大家了解快樂與否的差別以及如何達成快樂和幸福。財務上大概就是要定義自己的人生價值、規劃自己的投資儲蓄策略、並且不受外在因素影響地執行。就實際上來講，不受外在因素影響地執行是較為困難的一部分，尤其同儕間的壓力，自己對虧損和風險的忍受能力都有可能大大影響自己的執行力，所以需要多加留意。生活上則是維持做自己喜歡的事、維持良好的友情、親情關係、進而做一些有意義的付出。第二段的「理財面面觀」則是偏重在財務管理方面。這部份提到歷史長期統計下來扣除通膨的報酬率相當有趣：現金 0 ~ 1%、債券 1 ~ 3%、不動產 3 ~ 5%、股票 5 ~ 8%，想當然爾，報酬率愈高代表風險愈高，而這些報酬率的差值則稱為「股票風險溢價」，可以看做是給願意承受風險的人的補償。其中一個章節提到不動產，還蠻值得提出來和有打算購屋的大家一起討論。作者覺得不動產的風險被低估而報酬被高估，主因如下：1. 看起來很容易了解，讓投資人覺得自己可以掌握，2. 每個人都相信自己是不動產專家，3. 不動產的價格經過人為調整，4. 住宅用不動產的鑑價不夠頻繁也不夠正式，5. 不動產鑑價系統不可靠。也就是說，不動產的風險溢價是低的。作者也不否認對許多人來說買房來說是最有效的儲蓄，畢竟還貸款是有壓力的，然而以妥善投資的角度來看，不動產的回報率是低的。最後一段「財富與幸福」，總結前兩段的論述，提醒我們在良好的理財規劃下，專注生活，掌握自己的人生。

說到房地產，就不得不提及最近很紅的 Sway 黑心系列叢書。從去年九月的《黑心建商的告白》到今年的《黑心投資客炒房告白》，以及籌備中的《黑心房仲的告白》，再再深刻刻畫出天龍國房地產近幾年一幕幕黑心炒作的手法，只能邊讀邊感嘆這世風日下人心不古的畸形市場。為了買房，許多人剛出社會的年輕人，貸了二十年的貸款，背上上千萬的債務，就為了一間二三十年的破舊老屋，或是居住在交通不便、生活水準稍差的地區。二十年間，假設貸了 1000 萬，以現在 2% 的利率來看每個月得還上 5 萬，更不用說未來利率看漲的情況。二十年後，這群人也 50 多歲了，房子也 50 多年準備可以都更了（就算想拆還會遇到建商看不上眼或是釘子戶的問題），人生的黃金歲月就在努力工作和付貸款的壓力中度過。至於這些痛不欲生的血汗貸款最後進到誰的口袋中？答案顯而易見。對於這些無所不用其極哄抬房價的人，我還真不知道該怎麼調整心態來不恨他們...

說到投資，有兩本極端的經驗談可以參考。《散戶流浪記（A Fool and His Money）》是很想靠投資賺錢的悲情諧星作者，以自身的經驗，從完全不懂的門外漢，一路經歷初次選股、混近證交所交易大廳、拜訪店頭市場 Nasdaq、訪問分析師、參加營業員訓練營、買空賣空的交易、進行商品期貨交易等等歷程，經過了這一連串的闖蕩之後得到的結果是：損益兩平（作者指出這是賠錢的投資人一貫的對外說法，實際上是賠的意思）。然而作者卻也毫不保留地把這一連串的過程記錄下來，好讓其他想靠投資賺錢的人更了解其中的運作以及風險，我想賣書的稿費應該足以讓作者真正達到損益兩平吧。《一個投機者的告白（Die Kunstöber Geld nachzudenken）》則是有德國 Buffett 之稱的 André Kostolany 所著。後來發現這本書早在 2008/05/03 就有過一次心得記錄，但由於比之前有一些實務經驗，這次看了又有更深刻的感受。相較於 Buffett 的沉穩和固執，Kostolany 比較懂得利用人性的弱點來進行操作。他將投資者分為「固執的」和「猶豫的」，一切股票（或其他商品）價格取決於供給和需求，沒有例外。固執的投資者在價格低廉時向猶豫的投資者購買股票，不賣的情況下由於供給減少，價格就會上揚，等到價格哄抬過頭，猶豫的投資者這時才發現這麼好賺的東西自己不買就虧了，於是就向固執的投資者購買，然而猶豫的投資者買了之後就只想高價賣掉，供給增加，價格就會下跌，也就形成著名的 Kostolany 雞蛋。

三年前畫的 Kostolany 雞蛋

至於投資實務及策略，在一次偶然的機會下參加公司理財社邀請知名財經部落客綠角的演講，這也成為影響自己投資方向和策略的一次重大轉折。由於報名的早，免費獲得《綠角的基金8堂課》一書，演講內容基本上就是這本書的濃縮精華版。也因為實在分析的太精闢，另外又去買了綠角的前一本著作《股海聖經》來參考。綠角從風險談起，說明報酬總會伴隨這風險這個事實。接下來談到以投資組合可以用來降低風險這件事，帶入綠角的重點投資工具－－ETF (Exchange Traded Funds) 及基金。然而就台灣來講，ETF 目前為止 18 支，相較於美國的 1030 支，可選擇性及涵蓋範圍明顯差很大。至於台灣能買到的基金，清一色是高手續費、高內扣費用的基金。也就是如果是手續費為 3%，買的那一瞬間就立刻呈現虧損 3% 的狀態，而內扣費用如果是 1.5%，如果當年度就算不賺不賠也會變成虧損 1.5% 的狀態，跟搶匪沒什麼兩樣。相較而言，美國的投資環境就親切多了，免佣、內扣費用 0.3% 左右的 ETF、基金唾手可得，根本就完全沒有理由不到美國投資。海外券商方面，個人也選用綠角頗為推薦的 Firstrade，經由推薦註冊可以獲得 5 次（目前有促銷活動 250 次）的免費交易，如果有開戶成功且在期限內存入指定額度並完成至少一次交易，推薦人也能賺到 US$50 的獎金。雖然有點老鼠會的味道，但這不就再次證明了美國和台灣投資環境的不同嗎？（題外話，如果各位看倌有需要推薦，請別忘了給小弟一個服務的機會啊！）至於另外一本《股市提款機》，則是以介紹當沖交割的技巧為主，由於這個作法太過於投機及取巧，就當做在看特技表演囉。

提到美國繁榮的金融業，就不得不提起以下兩本書：《經濟殺手的告白（Confessions of an Economic Hit Man）》、《震撼主義（The Shock Doctrine）》。《經濟殺手的告白》作者 John Perkins 本身曾擔任美國的經濟殺手（Economic Hit Man, EHM）一職，所謂經濟殺手，就是美國到世界各地尋求各式各樣的機會，藉由說服（甚至是威脅利誘）當地政府某些開發案能為該國帶來多少未來發展性，而驅使該國向美國借貸，在高額的貸款鎖鏈下，各國不得不臣服於債主美國，美帝國就此採在無數無法翻身的貧苦國家之上逐漸壯大。基於良心的譴責，為了不讓下一代繼續受到全世界的憎恨，John Perkins 最終決定將這樣的行為公諸於世，期待在輿論的壓力下，將美國導向一個更為正直更為理想的泱泱大國，而不是只會耍小伎倆的惡霸。《震撼主義》闡述的是類似的情形，只不過這回採用的是更為激烈的手段－－震撼。臨床上，有種「震撼療法」，試圖利用各種酷刑讓人類的記憶抹除到空白狀態，若這可行，將有可能把壞人重造為有用的人。當然，根據各種記錄這是不可行的。殘酷的是，芝加哥大學的自由經濟學派也有同樣的想法，若是一連串的震撼能讓原本較差的經濟體系瓦解，並適時導入較為「優秀」的自由經濟，將可使美國人眼中貧窮落後的地區在短時間之內富裕起來。然而事情真的那麼簡單嗎？在好幾個地區的天災、政治、戰爭等震撼實驗下，自由市場出現在世界各地，而所謂的自由市場，就是美國大企業得以「自由」進出世界各地的市場，世界的財富也得以很「自由」地流入美帝國，貧窮落後的當地人民生活不但沒有改善，反而更加艱困。在財富極度不均的情況下，和平的誘因逐漸消失。似乎唯有自覺的人民團結起來，才得以在不受侵略的情況下重建家園。

未完待續...